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6月24日，广汇汽车开盘跌停，报0.79元/股。当日，汽车服务板块盘中跌幅超2%，个股中广汇汽车跌幅最高，达10.23%。

在今日跌停前，广汇汽车6月20日收盘价报 0.98 元/股，首次低于人民币1元。6月21日，广汇汽车收盘价仍旧低于1元/股。随后，广汇汽车发布公司股票及可转换公司债券可能终止上市的第一次风险提示公告。根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，如果公司股票连续 20 个交易日的每日股票收盘价均低于人民币 1 元，公司股票可能被上交所终止上市交易。

欧洲央行本周的会议之前，欧元/美元继续上涨，但突破1.18仍吸引卖家。

与此同时，广汇转债也同步下跌，6月24日，广汇转债报46.03元，跌幅20%。根据相关规定，若广汇汽车股票被终止上市，其发行的可转换公司债券及其他衍生品种也应当终止上市。相关终止上市事宜将参照股票终止上市的有关规定执行。

在此次下跌前， 6 月3日至6月19日，广汇汽车股价出现有十个交易日收盘价低于当期转股价格的90%，预计触发转股价格向下修正条件，而“广汇转债”转股价格将由初始的 4.03 元/股向下修正为 1.50 元/股，价格大幅缩水。

股价、转债双双下跌的背后，主营业务系乘用车经销、乘用车售后服务的广汇汽车发展仍待转型。在燃油车时代，以广汇汽车为代表的汽车经销商集团，尤其是豪华乘用车经销商集团获得发展先机。2015年至2021年，广汇汽车连续7年登上中国汽车经销商集团百强排行榜榜首。但随着新能源自主品牌崛起，汽车终端市场格局也发生改变。

广汇汽车2023年报显示，报告期内，公司实现营收1380亿元，但归母扣非净利润仅约1.47亿元，销售净利率不足0.5%。2024年一季度，广汇汽车营收277.9亿元，同比下滑11.49%；净利润7094.05万元，同比下滑86.61%；商誉指标占公司净资产超45%，商誉有减值风险。

根据中国汽车工业协会报告，截至2023年末，新能源汽车的市场占有率已达 31.6%，较上一年同期持续扩大5.9个百分点。新能源汽车市占率的持续扩大，使得以传统燃油车为主的汽车品牌及经销商感受到前所未有的经营压力。广汇汽车在2023年报中表示，新能源汽车与传统燃油车此消彼长的态势越发明显。2023 年，公司因发展规划及经营策略性调整减少 50 家盈利能力较低的营业网点，并完成 17 家门店的品牌转换工作。

从业务分类和网点布局看，截至2023年底，广汇汽车经营网点共计735家，其中245家为超豪华及豪华品牌，新能源及自主品牌占比最少仅68家。日前，广汇汽车在互动平台回应投资者称，公司问界品牌新车销量火爆，公司与问界品牌早已建立了良好的合作关系。截至2024年一季度末，公司已有5家问界在营门店，且去年至今销量及盈利表现均十分突出；同时，公司正在持续跟进赛力斯（问界）等品牌的网点布局规划，充分利用自身网点布局广泛的优势，申请多个网点授权，争取在销量和利润上获得更大的突破。

多名券商人士认为，此次广汇汽车属于技术性跌停，近年来，汽车行业经销商普遍承压，利润空间有限，广汇汽车的现状正是行业发展的真实缩影。

根据汽车流通协会的统计，2023年经销商的亏损的比例为43.5%，仅37.6%的经销商实现盈利。包括中升集团、永达汽车、美东汽车等8家上市汽车经销商集团2023年报显示，“增收不增利”已成为行业现状。2023年，中升集团净利润同比下降24.70%，永达汽车、美东汽车、新丰泰集团、百得利控股利润同比降幅超过60%。多家经销商集团选择关闭亏损的传统品牌门店，保住利润。

包括美东汽车、广汇汽车等多家汽车经销商集团将利润下滑归因于“价格战”。广汇汽车在财报中表示，2023年，汽车产业在产能释放过度与需求相对不足的主要矛盾下，市场供需失衡触发“价格战”，汽车经销行业则在产品变革加速和市场竞争加剧的双重压力下不断调整，顺应市场变革。“价格战”对汽车经销行业产生了深远影响，经销商的利润空间被进一步压缩，资金和运营压力随之增大，导致经营压力及风险增加。

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黄琳

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